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沪深300股票:中金黄金(600489)研报
2018年10月11日 沪深300分析 沪深300股票:中金黄金(600489)研报已关闭评论 阅读 1,186 views 次

【沪深300股票:中金黄金(600489)公司概况】:

       公司18H1 营收161.03 亿元,同比上升0.95%;归母净利润1.25 亿元,同比下降41.37%;18Q2 单季度归母净利润0.67 亿元,同比减少46.35%,环比增加15.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司归母扣非后净利润为1.09 亿元,同比下降62.19%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司上半年业绩略低于我们的预期,未来公司自有矿产金和铜产量较以往下降的可能性大,远期业绩增量主要看冶炼铜、通过资产注入或并购等方式增加的黄金矿山资源、金和铜价上涨。此次报告我们预计2018-20 年公司EPS 将分别为0.07、0.09、0.12 元,维持增持评级。
       公允价值变动净收益增加,上半年未出现矿权计提减值
      上半年公司公允价值变动净收益达到0.90 亿元,同比增加1.75 亿元,主要是以公允价值计量的金融负债实现0.89 亿元收益,一定程度弥补了主营的下滑。2017 年公司计提资产减值损失3.26 亿元,其中无形资产减值损失计提2.97 亿元,计提对象均为采矿与探矿权。今年上半年公司未发生对矿权的计提减值,资产减值损失0.20 亿元全部来自坏账损失。
       公司自有金属产量同比继续下降,冶炼铜产量大幅上升
上半年公司生产矿产金11.71 吨、标准金37.04 吨、冶炼金20.73 吨、矿山铜8757 吨、电解铜14.17 万吨,产量分别同比变动-6.32%、-13.38%、-6.91%、-5.80%、48.49%。公司矿产金产量下降主要是部分矿权与自然保护区相冲突,矿权退出所致。公司加工金产量下滑也与环保税法推行后,黄金行业整体产量下降有关。中国黄金协会数据显示,今年上半年国内生产黄金190.28 吨,同比下降7.87%。但公司冶炼铜产量大幅上升,或与中原冶炼厂二期的落成有关,未来冶炼铜有望成为公司的重要业绩支持。
        远期增量看大股东资产注入、资产并购和探矿增储
       上半年公司累计投入0.88 亿元,通过探矿新增金金属量7.37 吨,公司夹皮沟、山东鑫泰、凌源日兴等矿业权拓展正在有序推进。公司中报表示,控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源、现有矿区深部及周边的探矿增储和国内的矿权整合工作,是公司未来黄金生产的增量来源。此外,上半年公司研发了适应范围更广的专有火法冶炼脱砷技术,中原冶炼厂二期项目也提前达产达标,下半年有望为公司增厚利润。