【场外个股期权：招商银行（600036）投资要点】
招商银行轻型银行转型较为成功、ROE 领先同业，整体风控较为审慎、资产质量好于同业，2018 年上半年在去杠杆背景下实现了较为理想的业绩，营收大幅改善，利润增长延续提升的趋势，同时我们观察到二季度存款增长较快，资产投放有所加速。
※营收大幅改善，非息贡献较为明显
公司上半年实现营业收入1,258.31 亿元，同比增长11.47%(同口径)，增速较Q1(同比+7.40%)提升4.07 个百分点，改善较为明显;实现利润总额586....
【沪深300招商银行（600036）公司概况】：
招商银行的零售优势领先，公司前瞻性的战略布局以及坚定的执行力积累客户基础，产品创新力和专业化客户服务增强客户粘性，零售地位短期内难被超越。公司的轻型化转型见成效，ROE 处于行业较高水平，资本金补充压力较小，我们认为公司未来的业绩能够维持稳健增长。
【场外个股期权：招商银行（600036）投资要点】
※零售业务贡献度不断提升。招行在信用卡、财富管理领域已经积累了明显的优势，零售业务优势突出，短期内难以被其他银行赶超。公司零售对收...
【沪深300招商银行(600036)公司概况】：
5 月12 日，招行发布公告，公司高级管理人员分别于5 月8 日至10 日以自有资金通过二级市场购买的方式增持公司A 股股份共计85.5 万股，增持价格在29.52-29.97 元/股，并承诺锁定期三年。
【场外个股期权：招商银行(600036)投资要点】
※高管增持看好公司长期发展，看好对股价提振作用。此次高管以自有资金，合计增持85.5 万股，增持价格在29.52-29.97 元/股，较最新收盘价低0.37%-1.86%，对...
【沪深300招商银行(600036)公司概况】：
5 月12 日，招行发布公告，公司高级管理人员分别于5 月8 日至10 日以自有资金通过二级市场购买的方式增持公司A 股股份共计85.5 万股，增持价格在29.52-29.97 元/股，并承诺锁定期三年。
【场外个股期权：招商银行(600036)投资要点】
※高管增持看好公司长期发展，看好对股价提振作用。此次高管以自有资金，合计增持85.5 万股，增持价格在29.52-29.97 元/股，较最新收盘价低0.37%-1.86%，对...
【公司概况】：
招商银行公布18年1季报：实现归母净利润226.7亿，YoY+13.5%;营收613亿，YoY+7.2%。1Q18净息差2.55%，同比上升12bps;18年1季末，总资产6.25万亿，较上年末下降0.72%，不良率1.48%，较上年末下降13bps，拨备覆盖率296%，较上年末上升34个百分点，核心一级资本充足率11.98%。
【发展趋势】：
※ 基本面持续优秀，盈利增速领先股份行
1Q18归母净利润增速13.5%，符合我们预期。盈利增速领先股份行。从P...
【公司概况】：零售业务是招行超额收益的来源
招行的ROE 长期高于行业平均水平，从杜邦分析来看，主要归功于零售业务。本文主要解决两个问题：招行何以长期在零售业务上保持竞争优势?它的竞争优势在未来还可以持续吗?这两个问题决定了招行的估值能给到多高。早起步+好产品带来先发优势，但护城河不够宽
招行凭借前瞻的战略和较早的起步、早期成功的产品和以此积累的客户，占据了先发优势。但随着越来越多的竞争对手加入，其竞争优势逐渐减弱。这也意味着，单凭起步早和几个成功的零售产品，并不能建立很宽的护城河。...
1. 一次转型：前瞻布局，零售先驱：
随着金融证券化和投资机构化浪潮的冲击下，更多的企业和公司选择直接融资方式，绕过商业银行直接在资本市场筹措资金，银行传统存贷款业务相对比重下降。除此之外，银行是高资本消耗的行业，如果资本消耗过快，就需要不断到资本市场融资，投资者的估值会因此下降;而零售业务相对低资本消耗，同时也相对弱周期，不容易受GDP 波动影响。招商银行于2004 年明确将零售银行业务视为战略重点，开始大力发展零售业务，在 2005 年把零售业务和中间业务正式作为“经营战略调整...
10月26日上午，银监会主席郭树清主持召开银监会党委会议，会议指出要坚决防范和化解新形势下金融风险，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，继续深入整治银行业市场乱象，积极稳妥处置重点风险，抓紧补齐监管制度短板，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
受此消息影响，银行板块表现抢眼 招商银行（600036）再创历史新高，今日大涨5.84%，超大单资金流入13.3亿，流出9.7亿，净流入3.56亿。...
招商银行（600036）今日资金净流入居沪深两市前十，同时，公司股价在10日和30日均线重合位置，股价上涨接近3%。
原因分析：
央行公布9月份及前三季度金融统计数据及社融规模数据,9月新增信贷1.27万亿元,同比多增566亿元,高于市场预期。前三季度人民币贷款增加11.16万亿元,同比多增9980亿元。随着金融去杠杆推进,银行表外业务规模受限,贷款业务持续发力,信贷投放力度明显高于往年水平。
近期的定向降准政策虽然释放的是长期流动性，但意味着未来一段时间资金面过紧局面...
一、上半年，招行资产管理产品的特点
(1)私行资产规模增加，个人理财规模大幅下降，净值型理财产品占比75%。
(2)上半年理财余额2.13 万亿，较16 年年末减少10%，而其中：私人银行客户资产规模1.79 万亿，同比增长8.08%，占全部理财业务资金余额的84%;其他类理财产品余额只有3000 亿，较去年末大幅下降近5000 亿。另外，净值型产品余额1.6 万亿，较上年末增长2.22%，占比75.72%，较上年末提高9.37%
二、招行理财产品的风险低于可比同业
(1)从结...